一、什么是FOF

FOF，是Fundof Funds(基金中的基金)的简称，是指专门投资于其他基金的基金，通过持有基金而间接投资于各种类型的金融资产，其本质就是多元化资产。

FOF可以投资于不同的基金，而这些基金则投资于不同的资产类别，比如股票、债券、以及各种另类资产等。区别于其他基金，FOF产品不直接投资于股票、债券等资产，而以其他基金为主要方向。 一般而言，FOF基金业绩走势通常较为平稳，因为投资于多个基金，各基金在同一时间内可能涨跌互补。所以，FOF基金的收益相对其他单一方向的公私募产品，收益较为稳定。

二、公募FOF的优势

日前，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引(征求意见稿)》，市场机构认为，这预示着公募FOF产品即将启航。

在公募FOF推出之前，国内的券商、私募等投资机构已经发行过较多的FOF专户，但公募FOF产品仍然值得投资者期待。公募FOF在机制、能力和策略准备上可能更具优势，完全有可能形成有别于传统股票、债券与货币基金一类的投资产品。

在机制方面，公募FOF的合规监管更为严格，对投资范围、双重收费等问题都有严格的监管界定，确保公募FOF是真正的FOF产品。在能力准备方面，公募基金管理公司有多样化的基金产品、有分工明确的投研团队，已经具备了在国内外各资产市场投资的能力。在策略准备方面，部分公募基金已经积累了资产配置与择时的能力，对股票、债券的投资策略有了较多的储备，并在创新基金的投资运作中学会了风险控制方法。因此，公募FOF有望打造真正的多资产、多策略的基金中基金，为投资者提供风险收益有别于单一资产的基金产品。

三、《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》主要内容

《指引》主要针对基金中基金的定义、分散投资、基金费用、基金份额持有人大会、信息披露等方面进行了规定。

1、明确基金中基金的定义

《指引》第二条规定，百分之八十以上的基金资产投资于经中国证监会依法核准或注册的基金份额的，为FOF。

2、强化分散投资，防范集中持有风险

《指引》第三条第一款要求，FOF持有单只基金的市值，不高于该FOF资产净值的20%，且不得持有其他FOF。完全按照有关指数的构成比例持有基金的，可以不受前述比例限制。

3、不允许FOF持有分级基金等具有衍生品性质产品

《指引》第三条第二款要求，FOF不得持有具有复杂、衍生品性质的基金份额，中国证监会另行规定的除外。具有复杂、衍生品性质的基金份额是指分级基金以及中国证监会认定的其他基金份额。

4、防止FOF作为新基金或迷你基金的帮忙资金

《指引》第三条要求，FOF投资其他基金的，被投资基金的运作期限应当不少于1年、最近定期报告披露的规模应当高于1亿元。

5、减少双重收费，防范利益输送

《指引》第四条规定：一是FOF的管理人对FOF持有的自身管理的其他基金部分，在FOF层面不得收取管理费。二是FOF的托管人对FOF持有的自身托管的其他基金部分，不得收取托管费。三是FOF的管理人运用FOF财产申购自身管理的其他基金，管理人不得收取申购费、赎回费、销售服务费等销售费用。